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经过长期的升值，人民币汇率近年震荡甚至出现阶段性贬值。汇率的影响因素是什么?人民币汇率变动的原因是什么?未来向何处去?本文旨在教科书式地研究汇率的基本理论和决定因素，并在此基础上构建人民币汇率分析框架，展望人民币汇率走势。

摩根大通在资产与财富管理领域领先于美国其他三家大行，管理资产规模在全球银行系资管机构中仅次于道富银行(全球托管银行)。

近期，自动化景气持续超预期，我们通过跟踪宏观、中观、微观高频数据，结合产业链调研验证，认为当前时点，工业自动化已经开启全面复苏。我们建议精选低估值、顺周期、具备长期护城河的装备制造龙头。

8月份的全球市场又站在了风险资产的一边，究其原因，这其中最主要的变化就是美国疫情的持续改善，因此，市场才得以打破此前持续的拉锯状态再创新高。

2020年8月25日，国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长刘国强、银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企、人民银行货币政策司司长孙国峰、银保监会普惠金融部主任李均锋就近期金融机构支持实体经济政策落实情况答记者问

日前深交所宣布将在8月24日组织创业板注册制首批企业上市，标志着创业板注册制将正式全面实施。创业板改革并试点注册制是2009年创业板设立至今最为系统的一次综合性变革，对于承启本轮资本市场改革、完善资本市场基础制度、支持三创四新企业、助力深圳及长三角地区发展，以及推进资本市场服务实体经济、推进经济结构升级具有着重要意义。

操作上，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、券商等，同时在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

我们通过自上而下的分析+产业链的一手深入调研，梳理了中国保险科技产业链的全景式图谱，并将其分为4个方向。基于对各个方向的内在商业逻辑和代表公司的商业模式的分析，帮助投资者从全局角度更好的理解中国保险科技的潜在投资机会。

本篇报告中我们回顾最近十五年来A股市场的两次大的上涨行情，即2007年、2015年前后的两次指数明显上行的行情起因、背景、市场特征等，并总结对当前市场的启示。

上周市场延续上行趋势，A股日均成交持续在1.6万亿元左右的相对高位，创业板指单周上涨12.8%，市场情绪高涨。向前看，短期市场迅速走向火热、连续大涨后，市场波动可能加大，但对市场总体走势我们依然维持积极看法。

我们认为，投资券商板块的短期收益来自于交易情绪提振之下的行业Beta属性，中期受益于资本市场改革带来的政策红利，长期则来自于行业格局的进一步优化之下、头部券商出现份额与盈利的双升。

最近金融板块交易活跃，估值快速提升，7月6日出现券商、保险、银行诸多子板块较多股票涨停。中金金融组认为推动金融组估值修复的诸多因素依然强劲，板块估值修复尚未至半程，维持子板块券商>保险>银行的相对排序。

端午节前后外围市场的波动、结构性较为极致的行情演绎可能会使得市场短期波动有所加大，但中国疫情防控大幅领先，复工复产程度继续深化，市场整体估值不高，我们认为对中期市场前景不宜过度悲观。板块配置上继续建议以新为主线，老择时机。中长期继续看好消费升级与产业升级大趋势。

五个工作日之后，也就是今天，创业板改革并试点注册制首批获受理企业名单正式公布。浙江松原汽车安全系统股份有限公司、广东科翔电子科技股份有限公司等33家企业名列其中，均为中国证监会在审企业，其中IPO申请32家，再融资申请1家。

上证指数点位为何未能准确反映经济规模的扩大?投资A股的国内及海外投资者经常问到的一个问题是：为什么中国经济规模持续扩大(GDP从2000年的约10万亿元扩大到2019年约99万亿元，扩大8.9倍)，而同期上证指数点位上涨大幅落后